2022年一季度，步入奧密克戎階段的疫情反彈和市場競爭得加劇，對休閑食品企業經營帶來了極大挑戰。

近日，休閑食品三家上市公司三只松鼠、鹽津鋪子、桃李面包和勁仔食品先后發布了2022年一季度財報，其業績表現讓人難言樂觀。

企業財報顯示：三只松鼠2022年第一季度實現營收30.89億元，同比下滑15.85%；實現扣非凈利潤1.19億元，同比下滑57.37%。

鹽津鋪子第一季度實現營收5.75億元，同比下降2.91%；扣非凈利潤0.49億元，同比下降27.28%。

勁仔食品第一季度實現營收2.59億元，同比增長15.53%；扣非凈利潤0.17億元，同比下降12.56%。

桃李面包第一季度實現營收14.52億元，同比增長9.43%；扣非凈利潤1.50億元，同比下降0.96%。

而從資本市場來看，2021年，零食細分行業龍頭公司日子不好過，疫情反復等因素仍在2022年沖擊著行業的復蘇進度，受多地不斷出現散發疫情、消費復蘇緩慢等負面因素影響，食品飲料行業股價整體表現較弱，年初以來跌幅近兩成。

如今，休閑食品品牌紛紛面臨凈利潤下滑的焦慮。

疫情、原材料漲價疊加影響大

經歷提價潮的休閑食品行業，受原料上漲、疫情反復及費用增加等影響，2021年增收難增利成為行業共性。當前，休閑食品企業陸續交出2021年的成績單。整體來看，當前休閑食品行業面臨著不少挑戰和壓力。

僅以披露年報的公司為例，桃李面包、良品鋪子、勁仔食品等多家凈利率均有所下降。桃李面包凈利率由上年14.8%降至12.05%，影響因素主要為“費用增加+疫情影響+成本上漲”。

據勁仔食品2021年年報顯示，2021年其共實現營收11.11億元，同比增長22.21%，凈利潤8493.89萬元，同比下滑17.76%。期間，公司豆制品毛利率下降4.31%，主要是原料黃豆價格上漲以及新增短保豆干產品毛利率低于上年同期平均毛利率所致；禽肉制品毛利率下降5.08%，主要是部分原料價格上漲以及新產品上市初期毛利率較低所致；其他毛利率下降19.45%，主要是受產品結構以及新產品毛利率低于平均毛利率所致。

對于一季度凈利下滑，桃李面包稱，“由于部分原材料價格上漲及終端配送服務費用增長導致公司本期毛利率同比略有下降；此外，去年同期公司匯兌收益及理財收益高于本期也是影響業績的主要因素”。

盡管去年休閑食品開啟了一輪漲價潮，但現在看來，受制疫情影響，漲價效果并不明顯。

洽洽去年對葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整，各品類提價幅度為8%—18%不等；絕味食品提價幅度在3%—5%，主要應對由飼料成本引起的鴨副類原材料成本上漲。休閑食品漲價也是迫不得已。

此前，桃李面包針對部分產品價格進行上調。公司內部人士說，提價后凈利能否回升還有待觀察，因為疫情因素仍在影響終端消費場景，短期波動因素有點多，但長期仍看好行業發展。

良品鋪子證券部人士說，目前公司產品沒有提價。毛利率下降一是受渠道占比調整、快遞運輸成本上漲等因素的影響；二是為了提升銷售規模，加大線上投放力度，導致四季度凈利出現波動。今年來看，疫情還是會對線下門店經營造成一定影響。

香頌資本董事沈萌表示，漲價雖然可以在一定程度上緩解成本壓力，但最多也就是減緩利潤下滑的幅度，不能做到完全填補成本上漲缺口甚至可能影響營收增長。

同時另有券商人士認為：部分企業在成本普漲壓力下提價，后續能否順利傳導取決于細分行業的終端需求承載力、競爭格局、渠道結構，預計將出現較明顯分化。若未來上游成本回落，下游動銷開始提振，提價成功傳導的企業將體現出較為明顯的利潤彈性。

線下受沖擊，線上紅利見頂

從銷售渠道來看，休閑食品行業的銷售渠道中，電商和新興渠道增速快，休閑食品線上銷售規模占比不斷提升，但傳統線下渠道仍占據主導地位。

但疫情影響下，不少企業的線下渠道受到沖擊。

如三只松鼠財報顯示，線下業務方面，公司于2021年四季度全面推動分銷業務體系化布局，主動終止過去粗放型的分銷業務，導致分銷收入出現一定折損；門店受疫情影響，報告期內超400家店鋪出現階段性閉店，銷售收入出現下滑。

但線上渠道亦不容樂觀。

4月8日，甘源食品在互動平臺透露，天貓超市的產品由天貓設立的各分倉配送，受近期疫情情況影響，上海，北京，武漢各倉暫時無法及時送貨，短期內會導致缺貨情況。

同時，隨著運營成本的激增，線上流量紅利見頂的趨勢也日趨明顯。

良品鋪子2021年年報顯示，2021年公司共實現營收93.24億元，同比增長18.11%，其中線上收入占比53.13%，線下收入占比46.87%，線上收入同比增長21.42%，線下收入同比增長16.31%；實現歸屬凈利潤2.82億元，同比下降18.06%；公司主營業務毛利率為26.98%，同比下降0.47%。

良品鋪子表示，報告期內，公司營業收入同比增長主要因社交電商、社區電商、團購業務增長明顯。另外，公司凈利潤未隨收入增長同向上升，主要原因是2021年，公司加大布布局社交（直播）電商、社區電商等新興流量渠道，加大營銷推廣費用投放，同時受線上渠道占比提升等因素影響，公司四季度線上業務毛利率對比同期出現短期下降，進而導致公司凈利潤對比同期下降。

而三只松鼠也表示，線上業務方面，流量分化背景下競爭持續加劇，流量成本增加，公司減少站內引流投放，加大品牌廣告投入。加之疫情導致部分區域階段性物流停運，影響訂單交付，線上業務出現銷售下滑。

而從電商平臺反饋的銷售數據來看，休閑食品企業在第一季度的表現普遍不甚理想。

結合今年2月三大電商平臺（淘系、京東、拼多多）線上銷售數據日前公布，三大電商休閑零食行業銷售總額75.28億元（-18.54%）。2月零食淘系線上銷售額為47.57億元（-19.53%），京東休閑零食銷售額為15.56億元（-31.10%），拼多多休閑零食銷售額為12.15億元（+13.45%）。

湖南一位長期跟蹤快消市場的負責人說，今年春節黃金周早于往年，部分食品飲料消費需求提前至1月，疊加年后多地新冠散點爆發，因此2月各子行業線上消費表現低迷，3月消費數據仍不樂觀。

拐點何時出現？

“雖然受疫情影響，二季度的業績不好去預測，但是我依然堅信疫情的影響會較快過去，休閑食品下半年的業績值得看好。”在4月11日的年度股東大會上，面對記者提問，勁仔食品董事長周勁松充滿信心。

事實上，關于休閑食品行業能否迎來業績拐點的期待早在去年下半年即被市場熱切期待，但疫情的反復無常使得這一行業受到了較為嚴重的沖擊。

業內人士認為，消費力恢復偏緩導致需求端疲弱，3月疫情反復，部分終端消費場景缺失，線上流量紅利亦顯見頂之勢。疊加成本端壓力，多重因素或壓制今年上半年復蘇進程，第二季度能否出現拐點仍有諸多不確定性。

如三只松鼠對業績波動的原因表示：“原料成本增加影響毛利率以及廣告投放與股份支付是拖累業績主要原因。”為應對業績下滑，公司發布戰略轉型升級公告，宣布將全面暫停門店擴張，聚焦優質門店發展。

同時，聚焦堅果戰略下優化SKU，也將帶來短期業績影響。三只松鼠表示，從聚焦堅果和打造多品牌模式出發，主品牌將持續縮減SKU。對不符合品牌認知、單品規模不足、盈利能力不強、核心競爭力不足的多個品類逐步停止銷售。

而勁仔食品在2021年年報中表示，傳統風味休閑食品行業的市場進入門檻較低，不斷有新的競爭者加入搶占市場份額，行業競爭有逐步加劇的趨勢，如果公司在行業快速發展的背景下未能有效應對競爭，公司有可能面臨發展速度放緩的風險。

據中國食品新聞網報道，良品鋪子證券部人士說，現在進入了一個銷售淡季，所以線上數據并不那么好。公司今年會加大品類投放，通過渠道優勢擴大市占率；提高單店店均盈利能力來提升產品毛利率水平。對于毛利拐點何時出現？其認為，主要是消費信心不足，如果疫情過去、消費回暖的話第二季度還是有可能情況好轉。

三只松鼠證券部人士說，二三季度其實是銷售淡季，目前尚難以判斷拐點什么時候到來。疫情反復會導致線下客流量下滑，會做存量的優化而不是光靠開店做增量。

經過了2021年的負重前行，休閑食品企業紛紛進行渠道精耕、改革。甘源食品表示，今年主要是圍繞公司推出的新品，借助銷售團隊來拓寬銷售渠道，做好產品推廣工作。洽洽食品表示，鞏固公司在葵花籽品類的領導地位，提升弱勢市場以及三四線城市的下沉，在覆蓋率較高的城市，進行新產品的推廣。

勁仔食品內部人士說，目前公司沒有進行價格調整，更重要的還是市場份額的提升，未來會視情況適時調整。

國泰君安食品研究員分析稱，今年上半年成本壓力猶在，需求恢復緩慢，下半年邊際改善可期。服務業受疫情影響恢復緩慢，大眾品需求端整體復蘇周期拉長、復蘇斜率放緩，2022年上半年預計保持平穩，下半年隨居民收入及其預期修復、消費場景壓制緩解，預計呈現小幅緩慢復蘇趨勢。

文章來源：食評方