“新式茶飲第一股”奈雪的茶（02150.HK，以下簡稱“奈雪”）近日被傳將投資5億-10億元押注瓶裝飲料賽道。4月底，奈雪的茶向紅星資本局回應稱，公司確實在大力發展瓶裝飲料業務，但對于投資事項目前尚不方便透露。

而在瓶裝飲料市場，奈雪面臨的挑戰可不小。紅星資本局注意到，瓶裝飲料市場競爭十分激烈，且有加劇之勢。農夫山泉（09633.HK）、怡寶、統一、娃哈哈等老牌飲料巨頭尚在前方駐守，喜茶、樂樂茶、蜜雪冰城等新式茶飲企業近兩年也開始布局。從2021中國便利店大會上的商品暢銷榜來看，新式茶飲品牌尚未撼動老牌傳統飲料品牌的地位，奈雪瓶裝飲料線上銷量數據也不如喜茶高。

在新式茶飲企業布局瓶裝飲料的同時，娃哈哈、王老吉等傳統飲料企業也在反向向現制茶飲市場試探。

2021年凈虧損上億

奈雪持續尋找新的增長點

奈雪的茶近日被傳將投資5億-10億元押注瓶裝飲料賽道。

對此，奈雪的茶暫未透露具體信息，但奈雪方面向紅星資本局介紹，確實在大力發展瓶裝飲料業務，2021年已成立奈雪飲料科技公司，且已經推出7款瓶裝茶產品。

在更早的2020年10月，奈雪便以瓶裝氣泡水系列切入瓶裝飲料領域，并于天貓旗艦店售賣。而在2021年半年報中，奈雪表示：“我們預計將于今年下半年開始向線下連鎖商場等渠道推出零售類產品。未來，我們預計零售業務將逐漸成為本集團營收的重要組成部分。”

目前，奈雪已將瓶裝飲料鋪到了全家、711等便利店以及商超渠道。奈雪方面向紅星資本局透露：“目前瓶裝茶華南的便利店和商超渠道賣得最好。”

奈雪的茶瓶裝飲料售賣現場 受訪者供圖

奈雪方面告訴紅星資本局，門店現制業務暫時受疫情影響，所以長期規劃會集中在三個方面，分別是加速自動化設備、深耕零售產品尤其是瓶裝(果汁)茶系列、打造更敏捷的供應鏈。

對于奈雪發展瓶裝飲料業務一事，中國食品產業分析師朱丹蓬向紅星資本局分析稱：“以往的話，奈雪可能更多是代工，現在可能就變成奈雪自身去運營、生產。”

紅星資本局注意到，除了押注瓶裝飲料市場，奈雪此前還通過打造子品牌、降價、開設PRO店等方式試圖從中端市場尋找新的增長點。這背后是新式茶飲行業逐漸走向平靜，新式茶飲品牌收益增速不斷放緩的現狀。

以奈雪為例，從2018年到2021年，其收益分別為10.87億元、25.02億（增長130.17%）、30.57億（增長22.18%）、42.97億（增長40.56%）。在2021年，奈雪經調整凈虧損為1.45億元。

老玩家駐守，新玩家陸續入局

奈雪做瓶裝飲料挑戰不小

瓶裝飲料“戰場”早已硝煙四起，從體量和資歷上看，奈雪以及其他新式茶飲品牌目前恐怕都難以與場上的老玩家們較量。

2021年，農夫山泉總營收達296.96億元，娃哈哈總營收預計約500億元；而奈雪的茶2021年營收為42.97億元，僅約為農夫山泉的1/7，甚至不到新興品牌元氣森林的2/3。據元氣森林副總裁李國訓向外界披露的業績數據，元氣森林2021年營收是2020年（27億元）的2.6倍，以此計算，2021年元氣森林營收約為70億元。

網傳奈雪將在瓶裝飲料業務上投入5億到10億元，而2021年農夫山泉的總成本已上百億元，其中在研發方面的投入就有1.25億。有業內人士向紅星資本局直言：“這10億夠干什么？可能就是可口可樂、農夫山泉等行業頭部公司的一個零頭。”

據中國連鎖經營協會在去年5月的2021中國便利店大會上發布的商品暢銷榜數據，飲料榜單中尚無任何新式茶飲品牌瓶裝飲料上榜。這一方面說明了新式茶飲在瓶裝飲料市場的品牌影響力尚待提高，另一方面也反映出新式茶飲品牌相對傳統老牌飲料企業在線下零售渠道上仍處于弱勢。

新式茶飲品牌的瓶裝飲料售價相對傳統瓶裝飲料也較高，喜茶果汁茶天貓官方旗艦店售價一瓶約7.8元，奈雪的茶折扣價一瓶6.6元（正價8元）。

不過，朱丹蓬認為，新式茶飲品牌在和傳統飲料巨頭們的競爭中也有優勢，因為該品類受到消費者歡迎，本身就是一個大IP。但品牌積累的大量粉絲給前期發展帶來了優勢，后續是否會持續占優，還需等待市場檢驗。

除了需要與瓶裝水/飲料巨頭競爭之外，奈雪還需要迎接來自新式茶飲對手的挑戰。

紅星資本局了解到，喜茶2019年便開始布局瓶裝飲料賽道，并于2020年6月推出“喜小茶瓶裝廠”。喜茶對紅星資本局表示，做瓶裝的原因一是想把現制的口味轉到瓶裝，讓產品更多元；二是瓶裝飲料的消費場景、頻次不一樣，可以和現制茶飲形成互補。

樂樂茶母公司上海茶田餐飲管理有限公司也于2020年年底申請了“快樂茶”“瓶瓶茶”相關商標；蜜雪冰城于2021年獲得“瓶子（雪王愛喝水）”外觀專利授權，并于2022年3月獲得“瓶貼（霸汽系列）”外觀專利授權；茶顏悅色也在過去兩年里注冊了多家飲品公司，其經營范圍均包括飲料、冷飲和餐飲服務等。

對比目前奈雪及喜茶在天貓旗艦店的瓶裝飲料銷量數據，喜茶果汁茶15瓶裝月銷為4000+，奈雪果汁茶月銷僅為600+，可見奈雪面臨的挑戰并不小。

若奈雪的茶向瓶裝飲料這一不熟悉且競爭激烈的業務投入數億元，朱丹蓬認為，這可能會蠶食奈雪的利潤——管理體系難度加大、管理成本也會有相應的提升。

而瓶裝飲料的口味是否會對整個品牌產生負面影響，也是奈雪面臨的風險之一。

不過，朱丹蓬也認為，整個即飲市場有一定增量空間，奈雪選擇下注瓶裝茶市場的策略方向沒有錯。“新式茶飲品牌做瓶裝飲料的競爭關鍵點是品牌號召力、粉絲數量、品牌調性等。一般巨頭才能做，其他小品牌做不出來的。在具有品牌影響力的巨頭混戰中，只有真正擁有完善產業鏈、供應鏈的企業才能夠成功。”

老牌飲料企業反向進軍

但試探效果不佳

紅星資本局發現，新式茶飲押注瓶裝飲料的同時，傳統飲料企業也在試探進軍現制茶飲市場。

2017年12月，王老吉踩在現制茶飲風口，在廣州開出“1828王老吉現泡涼茶”首店，并公開表示爭取到2021年，在全國范圍內實現3000家門店的運營規模。

而娃哈哈奶茶官網顯示，自2019年底開始，娃哈哈便開啟了線下茶飲店品牌項目。2020年7月，首家娃哈哈奶茶直營店在廣州開業，開業當天，75歲的宗慶后特意從杭州飛到廣州，為該門店站臺。

但在兩年后，娃哈哈奶茶北京首店關閉。4月28日，一位娃哈哈奶茶加盟業務聯絡人告訴紅星資本局，北京房租比較高，加上人員薪資，綜合下來不賺錢，所以那家店關閉了。上述聯絡人稱，目前娃哈哈奶茶做得比較好的一家店，凈利潤率能達到40%-50%。

娃哈哈奶茶店 圖據視覺中國

據窄門餐眼數據，娃哈哈奶茶現有店面312家，當前在營門店258家，暫停營業54家，2022年新增門店數僅1家。據中新經緯報道，對于未來的門店規劃，娃哈哈方面在品牌手冊中表示，將在10年開設1萬家娃哈哈奶茶店。目前看來，這一目標恐怕難以達成。

王老吉的“3000家門店”目標似乎也如空中樓閣。據窄門餐眼數據，目前“1828王老吉”門店數有76家，其中正在開業的59家，暫停營業的有17家。

而在對新式茶飲極其重要的品牌影響力方面，雖然王老吉、娃哈哈堪稱“國民品牌”，但從社交媒體的粉絲數量上可以看出他們的窘境。截至發稿時間，“娃哈哈奶茶”微博粉絲6.7萬， “1828王老吉”微博粉絲僅7051個，而奈雪的茶有132.6萬、喜茶有121.2萬粉絲。