近日，怡寶謀求在港交所IPO的消息不脛而走。對此，怡寶并未回復，但其母公司華潤集團相關負責人回復了媒體“不予置評”四個字。

官網顯示，華潤集團目前上市企業共有15家，其中港股8家、A股7家，若華潤怡寶成功IPO，將成為華潤集團旗下第16家上市公司。

2015年，怡寶從當時的華潤創業（現為華潤啤酒）的業務中剝離，2018年強化“兩條腿”走路，發力飲料領域，直到2020年“構建多元化飲料公司的布局正在逐步成型”。怡寶已經從單一的純凈水企業，成為一個飲料企業。

同時，怡寶的收入穩定在100億元以上，擁有9家自有工廠、32家OEM工廠，并通過與中國國家隊合作傳遞更純凈、更美好的價值觀和品牌形象。

有錢有顏，有里有面，怡寶有了IPO的基礎。

怡寶上市破瓶頸？

怡寶是中國內地瓶裝水的鼻祖。

1984年，中國龍環飲料有限公司（怡寶前身）在深圳成立。1990年，怡寶生產出了中國第一瓶純凈水，1996年被華潤集團收購。

在怡寶被收購的同一年，農夫山泉才正式推出。1997年，娃哈哈開始生產純凈水。相比之下，怡寶比這兩家企業先行數年。

不過，當時怡寶對自己的定位是區域性飲用水，只在廣東售賣。直到2007年，才走向全國。經過四年發展，怡寶成為飲用水行業的第三，并在2015年12月，以20.4%市占率成為飲用水的“霸主”。

就在這一年8月，華潤創業將怡寶，以及旗下的零售、食品業務出售給母公司華潤集團，包括華潤萬家、蘇果、太平洋咖啡和怡寶等知名品牌。此后，華潤創業還更名為“華潤啤酒”單飛，怡寶也開始獨立運營。

獨立運營后怡寶開始拓賽道。2017年4月，為強化飲料業務、梳理飲料業務流程及職責分工，華潤怡寶成立了飲料開發部、飲料生產部。2017年7月，怡寶“魔力”氨基酸運動飲料回歸，并推出咸荔枝味和檸檬味兩種全新口味。

2018年8月和10月，華潤怡寶先后推出蜜水檸檬和小主菌乳味飲料。

2018年11月12日，華潤怡寶正式提出“水和飲料兩條腿走路”。當時總經理劉洪基表示，水和飲料兩條腿走路將成為華潤怡寶“十三五”期間的突破重點。

截至2020年底，怡寶在售SKU 35個，覆蓋了純凈水、奶茶、咖啡、功能性飲料、乳酸飲料、水果飲料等8大品類。旗下自有品牌9個，包括“怡寶”“加林山”“魔力”“小主菌”“葡萄假日”“佐味茶事”及日方授權的“午后奶茶”“火咖”系列。并且2022年怡寶推出了高端飲用水“露”。

怡寶逐漸褪去純凈水的外衣，蛻變成為一家飲料公司。2020年時，怡寶稱“構建多元化飲料公司的布局正在逐步成型?！?

隨著賽道加寬，怡寶收入也不斷增長。數據顯示，2014-2018年，怡寶收入分別為78.55億元、89.22億元、93.47億元、100.35億元、104.35億元，五年收入持續增加。2019年，怡寶收入為103.96億元，同比2018年微降0.3%。但依然在百億元以上。2020年，怡寶并未公布其收入，但利潤總額超過10.37億元。

但這兩年怡寶似乎陷入了瓶頸當中。中國食品產業分析師朱丹蓬認為：“從近幾年華潤怡寶的表現來看，目前其發展或已觸達天花板，只有通過上市獲得資本賦能，才能并購一些優質板塊以突破天花板困境。因此，目前來講上市對于華潤怡寶未來的發展起著至關重要的作用?！?

值得注意的是，麒麟于2月宣布正式退出與華潤的合資公司，將其持有的40%股份轉讓給Plateau Consumer Ltd.。

營銷專家路勝貞認為，華潤怡寶目前主要依賴渠道驅動，產品創新度不足；麒麟控股退出，或是對中國飲料市場競爭格局作出預判后的戰略性選擇。

飲料巨頭爭先上市，百歲山呢？

如果怡寶上市成功，有了足夠的資金支持，加之央企身份，以及背后華潤集團旗下的華潤萬家和蘇果等渠道的支持，怡寶發展可能更快。

已經上市的農夫山泉應該會感到些威脅，但更著急的應該是百歲山。

農夫山泉2021年收入近300億元，其中飲用水收入超過170億元，其主要的消費人群覆蓋自飲、餐廳、茶館、家庭幾乎所有場所，終端數量超過243萬個。只要水的品質不發生大的波動，怡寶短時間很難與之對抗。

百歲山則不同。目前業內尚無百歲山的具體業績消息，有傳言稱應該在80億元左右，但難以證實。

百歲山創始人周敬良1984年進入了怡寶擔任總經理，1992年從怡寶離職創建了景田，2004年，推出了百歲山礦泉水。其產品只有百歲山礦泉水、景田純凈水和本來旺玻璃瓶裝水。市場占有率位于怡寶之后，在飲用水市場占據第三的位置。至此，景田公司形成了本來旺、百歲山、景田“高、中、低”市場覆蓋的局面。

如此看來，周敬良對怡寶知根知底，熟悉怡寶的各種策略，因此，也是其最具有危險性的競爭對手之一。換句話說，怡寶對周敬良也非常熟悉。雙方的競爭愈加精彩，其中景田和怡寶的客群極為相似。

朱丹蓬認為，怡寶上市最大的短板在于其單一性，品類單一、產品單一、渠道單一等，而這是很可怕的。

從近幾年的整體運營來看，怡寶飲料并不算很成功。如果跟農夫山泉比較，怡寶的含金量略顯不足。

百歲山的短板何嘗不是單一性問題，只有飲用水產品，并且，受到來自各方擠壓。

最大競爭對手怡寶一直在查漏補缺，2022年4月，華潤怡寶發布視頻“官宣”高端天然飲用礦泉水：怡寶“露”即將上線，補足怡寶在高端板塊的短板。目前，“露”已經開售，售價在12.5元左右，高于百歲山本來旺的10元售價。

農夫山泉推出了長白雪礦泉水，還有中糧旗下悅活的峨眉山礦泉水等，都集中在3元以下的價格帶。昆侖山也通過換瓶，把價格從5元以上降至4元/瓶。

景田所在的純凈水市場競爭更激烈。首先怡寶牢牢占據頭把交椅的位置，其后的康師傅、娃哈哈、可口可樂的純悅以及雀巢等等。

這幾家，景田都惹不起，所以躲著來，走差異路線，重點發展大桶裝。2019年3月，景甜正式代言景田飲用水，正式推出14.8L裝新一代桶裝水。

農夫山泉最后成功赴港IPO，也成就了鐘晱晱的首富地位。怡寶上市后，也或將獲得更多的關注和資源。

百歲山一直低調，悶聲發大財。但隨著農夫山泉上市和怡寶籌備上市，百歲山可能也需要做一個抉擇了。

文章來源：李東樓