2022年6月24日，匯源飲料重整方案通過法院終審裁定，匯源飲料重整資金計劃安排為16億元，文盛投資作為唯一重整投資人，目前正在按照重整計劃與管理人北京浩天律師事務所共同推進重整方案的執行事宜。

創立于上世紀90年代初期的“匯源果汁”品牌，一度是國內果汁行業龍頭，還曾登上紐約時代廣場大屏，并在2007年登陸港交所，至今已成立三十年。但如今的匯源，現金流枯竭，負債總額高達124.67億元了，缺少資金支持的品類無法獲得更完善的營銷支撐，銷量上不去，也就無法提供更多的利潤，匯源果汁已從“國民飲料”淪為了其他品牌的代工廠。

水務公司參與匯源飲料重整

6月24日，據全國企業破產重整案件信息網，北京市第一中級人民法院裁定批準北京匯源食品飲料有限公司提出的重整計劃。

與此同時，上海文盛資產管理股份有限公司在其官網發布消息稱，作為重整投資人，計劃投入16億元資金，成為匯源控股股東。這16億資金中，部分用于支付匯源破產費用和償還小額債權，90%以上資金用于匯源的生產經營升級和強化。

文盛資產總裁姜濤表示，文盛投資還將為匯源飲料設計最佳的證券化方案，力爭3-5年內實現A股上市。

文盛資產披露，匯源總負債規模約80億元。據裁定書公布的重整計劃草案，北京匯源的債權人將根據債權類型，通過不同方式獲得受償。

其中，有財產擔保債權在六年內進行留債全額清償，普通債權在100萬元以下（含本數）的債權部分，以現金方式分兩次全額清償，超過100萬元的部分全部以債轉股方式進行清償。

草案預計，參與轉股的債權人在轉股后將持有重整后的匯源公司股權比例為30％，轉股債權根據重整計劃規定視為全額清償。職工債權、稅款債權以現金方式一次性全額清償。

文盛資產指出，通過以上清償方式，匯源債權的清償率有望從6.1%提升至全額清償。

而近日一家水務公司也因參與匯源重組而獲得股價多日漲價。7月1日開盤，國中水務（SH600187）一字漲停，收獲近3個交易日來的第3個漲停板。截至發稿報3.09元/股，最新市值51.11億元。

針對股票交易異動，6月30日晚間，國中水務公告稱，近期市場上流傳關于公司與上海文盛資產管理股份公司（以下簡稱“文盛投資”）合作共同對外投資匯源果汁的有關傳聞，“市場猜測公司未來可能通過重組注入匯源果汁”。

對此，國中水務在公告中表示，前期公司與文盛投資就北京匯源食品飲料有限公司（以下簡稱“匯源飲料”）重整計劃簽署了《項目合作協議》及《保密協議》，公司于2022年4月22日支付文盛投資履約保證金3億元人民幣，本協議僅為雙方意向性投資，不保證公司最終能參與此項目。

據媒體報道，國中水務證券部工作人員證實，如果公司最終參與該項目，將會與文盛投資共同建立平臺，通過平臺來間接持股匯源。但對方表示，該協議僅為意向性協議，最后公司是否能夠參與該項目，取決于后期公司與文盛投資的談判。目前，包括雙方合作模式、項目投資金額和股權比例等在內的問題，公司還未與文盛投資方面談妥。如果在這些方面存在分歧，計劃實施的風險也存在。

而對于這項合作何時能夠確定，國中水務方面表示，匯源的重整方案整體期限是一年時間，文盛投資目前作為唯一的重整投資人，正與重整計劃的管理方一同來推進重整方案，待這一流程完成后，如果文盛有意尋找合作方，會基于《項目合作協議》考慮國中水務。

而對于有意參與此次項目的原因，國中水務方面表示，文盛投資擁有較多資源以及較大的項目挑選余地，通過與文盛投資合作，公司能夠挑選一些優質資源來給未來的戰略轉型做儲備。而之所以選擇匯源，則是因為公司未來的整體發展戰略會向農業方向靠近。

迷茫的朱新禮和他的匯源

作為如今家喻戶曉的果汁企業，如今深陷巨額債務的匯源果汁也曾風光無限。匯源果汁前身是一家即將倒閉的水果罐頭廠，1992年朱新禮接手了負債累累的沂源縣罐頭廠，成立了淄博匯源食品飲料公司。

為了選擇打開國際市場，朱新禮前往德國慕尼黑參加食品展銷會，從一家瑞士公司手里拿到了500萬美元的果汁訂單。僅僅數年間，匯源果汁迅猛擴張。

但不擅長做市場和營銷、不擅長精細化管理的朱新禮，此前多年都一直在為匯源尋覓合作對象。1999年左右，果汁市場上已經巨頭林立，鮮橙多、每日C、農夫果園、酷兒……大名鼎鼎的德隆系先看上了匯源，德隆的金融資本運作最終打動了朱新禮，2001年，雙方組建合資公司，德隆出5.1億元，占股51%，匯源資產出資持股49%。朱新禮把大部分核心資產都壓上了，但果園藍圖畫完沒多久，德隆就把這兒當小金庫，動輒數千萬的借款，讓朱新禮心里一緊。2003年，兩方股東開始較量，都想把對方擠出公司，關鍵看誰能拿出真金白銀。最終，朱新禮險勝，籌到2億元，加上早前的借款，在德隆大廈傾倒前贖身。

2005年，匯源公開招標尋求合作，臺灣的統一來了。2005年3月，統一和匯源簽約組建合資公司。匯源以果汁業務資產入股，占95%，統一注資3030萬美元，占剩余5%。但朱新禮沒想到的是，臺灣當局的政策成了攔路虎，臺灣企業在內地投資不能超過資本凈值的40%，統一這些年累計的投資，恰恰是在這個端口。簽約4個月以后，合作夭折。

統一之后，達能和華平來了，也正是這兩家，是日后可口可樂并購的重要推手。2006年7月，北京中國大飯店，達能高調宣布成為匯源果汁第二大股東。兩個月之后，匯源果汁向香港聯交所提交上市申請。

2007年2月23日，匯源果汁集團有限公司正式掛牌上市。但在僅僅16個月后，出售公司就提上了日程。

2008年7月，高盛接下一筆機密委托，時任匯源非執行董事孫強，邀請高盛安排拍賣匯源果汁主要股東所持有股份。孫強此前是華平亞洲業務主管，加上大股東朱新禮和達能，三方合計持有匯源果汁65%的權益。

2008年7月8日，高盛向多家公司發出了收購建議書。7月24日，一份不具約束力的指示性出價提交給高盛，伸出橄欖枝的是可口可樂。一周后，匯源董事會正式獲知公司可能被全面收購。

2008年8月31日，朱新禮下筆簽了收購協議，正式決定把經營16年的企業送走。2008年9月3日，轟動一時的交易公布，可口可樂、Atlantic Industries與匯源聯合宣布：可口可樂以每股12.2港元的代價收購匯源果汁全部股份以及可轉債，總收購金額超過24億美元。朱新禮個人擁有匯源公司42%的股份，如果并購成功將進賬74億港元。

2008年9月6日，朱新禮在匯源總部北京順義見媒體。就是在那次見面會上，朱新禮說出了著名的“企業要當兒子養當豬賣”的理論，以及“這次收購，是純屬商業的、自愿的行為”，“匯源的出售與企業經營壓力無關”，“是匯源心甘情愿地嫁給可口可樂”。

那一年，可口可樂全球營業收入319億美元，凈利潤58億美元。匯源果汁在上年（2007年）賣了26億人民幣，賺了6.4億凈利潤。

值得注意的是，可口可樂24億美元的收購價格，對于朱新禮來說非常劃算。在2018年這輪停牌前，匯源果汁在港股的市值不過54億港元，這其中還包括了朱新禮后來注入的大筆上游資產。

然而，在2009年3月18日，商務部正式否決這樁收購案，輿論嘩然。

而這也讓朱新禮和他的匯源果汁措手不及，據悉，在2007年上市前后，朱新禮一口氣在山東樂陵、吉林舒蘭、遼寧錦州、江西南豐、山西右玉、廣西桂林、安徽桐城、江蘇鹽城、黑龍江齊齊哈爾布局9家工廠。

準備與可口可樂聯姻后，2008年的匯源果汁更加速了上游布局同時裁減了銷售體系。2007年年底，匯源員工總數還有9200多人，2018年年末，只剩下不到5000人，其中銷售營銷人員僅有1160人。2009年，收購意外被否，匯源才緊急調整架構，增加銷售人員，年末時暴增到17000多人，其中銷售營銷人員就高達13000多人。

匯源果汁在2011年還開啟了跨品類的嘗試，但其多元化戰略卻越來越沒有節奏。公開信息顯示：朱新禮曾多次跨界并購其他品牌，并嘗試進軍其他飲品。匯源曾以1201萬元的高價拍得“旭日升”164枚商標和“冰茶”特有名稱、以1.17億元收購三得利食品公司。甚至在近年來較為受歡迎的無糖蘇打水、NFC果汁方面，匯源果汁也都有所嘗試。

然而，這樣做的結果卻是進一步枯竭了企業的現金流，缺少資金支持的品類無法獲得更完善的營銷支撐，銷量上不去，也就無法提供更多的利潤，最終匯源從“國民飲料”淪為了其他品牌的代工廠。

從2008年起，匯源果汁業績開始持續低迷，扣非凈利潤從2011年至2016均為負，分別為：-2.3億元、-3.18億元、-4.79億元、-5.75億元、-5.53億元、-2.08億元。

從2013年至今，匯源出售的子公司已經多達12家，交易額達到28億，頻繁刷新業內出售公司的頻率和交易金額的記錄。到2017年，匯源公司負債高達114.03億元。

2018年的42億違規貸款

隨后的幾年，匯源果汁內部的人事管理層也動蕩不安。管理團隊換了一茬又一茬。

而真正擊潰匯源的是2018年的42億違規貸款。

2018年8月，在香港上市的匯源果汁（01886.HK）尷尬地停牌中。朱新禮左右手騰挪的一筆高額借款違規了，盡管已經償還給上市公司，卻還是影響了2017年年報出爐，又被穆迪調低評級、被深交所剔除出了港股通標的證券名單。

據悉，匯源信任危機爆發于一則通告，根源則是一大筆沒有通過董事會批準的貸款。

2018年3月29日，匯源果汁發布公告，承認一起公司的違規貸款。從2017年8月15日至2018年3月29日期間，上市公司向北京匯源飲料提供了42.75億元短期貸款，以便后者應對臨時營運資金需要或還債。北京匯源飲料是上市公司控股股東兼董事長朱新禮的關聯公司。朱新禮持有上市的匯源果汁65.03%的股份。

根據港交所規定，由于授予北京匯源飲料的貸款總金額，已經超過資產比率的8%，需要進行相關披露；然而，這筆貸款沒有被及時披露，也沒有經過董事會批準。目前貸款已經歸還，上市公司也收取了1.5億元利息，但負面影響還在繼續：匯源果汁自4月3日開始停牌，并延后發布2017年業績，因為向北京匯源提供的關聯貸款，將直接或間接引發公司部分融資票據出現違約或潛在違約事件，公司要向融資票據相關方申請豁免。

港交所也對匯源果汁復牌附加了相關條件，要求對相關貸款進行發證調查、公布調查結果，并采取合適的補救措施。如果匯源果汁不能在2020年1月31日前達成所有復牌條件，港交所上市部將展開取消其上市地位的程序。

但違規貸款事件影響還在繼續，2018年6月13日穆迪將匯源果汁的信用評級下調三檔；惠譽于6月底也發布報告，將匯源果汁長期外幣發行人違約評級及高級無抵押債券評級，由B下調至CCC+，評級屬于負面觀察。該報告稱，下調匯源果汁評級是對公司流動性風險的反映。2018年7月12日，因恒生綜合小型股指數成份股調整，深交所將匯源果汁調出港股通股票名單。

2021年1月18日，停牌近3年的匯源果汁正式從香港交易所退市。對比2007年以來最大規模IPO登陸港股、創下超過300億港元的風光，匯源果汁退市前的總市值僅為54億港元，縮水5/6。

2021年7月19日，匯源被傳出了破產的消息，企查查上顯示，北京匯源食品飲料有限公司新增破產重整信息。

由于北京匯源無法清償到期債務，申請人山東德源國際物流有限公司向經辦法院北京市第一中級人民法院申請對北京匯源進行重整。北京匯源破產重整案號為（2021）京01破129號。

值得一提的是，天眼查的數據還顯示，從2020年9月至今，匯源食品先后7次被強制執行，執行標的達23.17億元。

天健會計師事務所（特殊普通合伙）出具的《北京匯源公司破產重整專項審計報告》指出，截至評估基準日2021年7月16日，北京匯源的母公司資產總額為10.93億元（1092653386.00元），負債總額為124.67億元（12467097889.82元），資產負債率為1140.99％，資不抵債金額為113.74億元（11374444503.82元）。

根據北京天健興業資產評估有限公司出具的《北京匯源公司重整項目償債能力分析報告》，截至2021年7月16日，在模擬清算狀態下，北京匯源普通債權的清償率僅6.1％。