上市一年有余的浙江李子園食品股份有限公司感受到了成本驟增所帶來的壓力，2022年一季度的業(yè)績(jī)上演變臉。

近日，李子園官宣漲價(jià)，以抵消原材料、運(yùn)輸?shù)瘸杀镜纳蠞q。自7月1日起，李子園上調(diào)部分產(chǎn)品的出廠價(jià)格。在提價(jià)公告中，李子園并未透露終端價(jià)格漲幅。

漲價(jià)前，李子園旗下產(chǎn)品便被詬病"高價(jià)低質(zhì)"。例如李子園核心產(chǎn)品甜牛奶乳飲料即便產(chǎn)品名稱中有牛奶字樣，卻也不是牛奶只是飲料，與牛奶相比，營(yíng)養(yǎng)成分有著明顯的差異。但是這樣一瓶450ml的產(chǎn)品零售價(jià)格在5元左右，在飲料領(lǐng)域中處于中高價(jià)格帶，與純牛奶幾乎持平。

疫情的反復(fù)也使得消費(fèi)者的消費(fèi)行為向高性價(jià)比、高營(yíng)養(yǎng)、健康等方向轉(zhuǎn)變，低溫鮮奶等高品質(zhì)產(chǎn)品熱銷，李子園的產(chǎn)品將不再是消費(fèi)者的首選。李子園此次上調(diào)部分產(chǎn)品出廠價(jià)，短期內(nèi)可以與成本抗衡，可是營(yíng)養(yǎng)價(jià)值未與價(jià)格匹配，或?qū)⒊蔀榍斑M(jìn)的桎梏。

價(jià)格上調(diào)

從目前所傳出的信息來看，是成本壓力迫使李子園漲價(jià)保利潤(rùn)。

李子園研究決定，基于主要原材料、包材、運(yùn)輸、能源等成本持續(xù)上漲，李子園部分甜牛奶乳飲料及風(fēng)味乳飲料系列的出廠價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，提價(jià)幅度為6%至9%不等。

原材料價(jià)格的不斷上漲，使企業(yè)成本壓力驟增。今年4月末，李子園表示，原材料奶粉價(jià)格雖有鎖定，但鎖定價(jià)格同比也是上漲，還有包裝物和輔料同比均上漲，能源主要是天然氣和電力價(jià)格上漲。李子園將通過提前備貨、技術(shù)改造、強(qiáng)化管理、精準(zhǔn)投放等手段來消除成本持續(xù)上漲帶來的壓力。

顯然，李子園上述消減成本的手段失靈，最終還是選擇了漲價(jià)這條老路。

2022年，李子園開局不利或是此次上調(diào)出廠價(jià)的導(dǎo)火索。

李子園2022年一季度并沒有延續(xù)2021年的高增長(zhǎng)。一季度，李子園營(yíng)業(yè)收入僅同比增長(zhǎng)3.28%；凈利潤(rùn)4083萬元，同比減少23.59%；扣非后凈利潤(rùn)3434萬元，同比減少33.6%。

李子園將一季度增收不增利歸咎于原材料、能源價(jià)格的上漲所致。

國(guó)元證券的研報(bào)顯示，2022年Q1，李子園主力市場(chǎng)遭受新冠疫情持續(xù)影響，物流運(yùn)輸及部分消費(fèi)場(chǎng)景受到干擾，致使李子園營(yíng)收在疫情反復(fù)擾動(dòng)下增速有所放緩。原材料等價(jià)格上漲疊加宣傳費(fèi)用集中投放，短期利潤(rùn)承壓除了收入端的承壓，成本亦有顯著的抬升。

成本上漲帶給李子園的壓力在2020年就已經(jīng)開始浮現(xiàn)。2019年李子園主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為40.86%，到達(dá)近5年高點(diǎn)，2020年、2021年接連下滑，分別為37.30%、35.79%。

不僅如此，李子園又在營(yíng)銷方面下重金。

2021年，李子園銷售費(fèi)用為1.67億元，同比增長(zhǎng)66.08%。2022年一季度，李子園的銷售費(fèi)用已經(jīng)達(dá)到5044萬元，僅在一季度的花費(fèi)就已經(jīng)近乎去年全年的三分之一。國(guó)元證券指出，李子園為提升品牌知名度，擴(kuò)大了營(yíng)銷費(fèi)用的投放，2022Q1銷售費(fèi)用率同比增加1.32pct至14.77%，達(dá)到歷史高峰。

提價(jià)、增加營(yíng)銷宣傳，李子園為使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)接連出招。

但是在乳業(yè)專家宋亮看來，李子園含乳飲料產(chǎn)品提價(jià)并不利于自身發(fā)展，現(xiàn)在很多消費(fèi)者認(rèn)識(shí)到牛奶和含乳飲料的區(qū)別，李子園含乳飲料產(chǎn)品提價(jià)的話，在含乳飲料領(lǐng)域會(huì)失去性價(jià)比。同時(shí)，含乳飲料又不是牛奶乳制品，提價(jià)后，消費(fèi)者會(huì)對(duì)價(jià)格、營(yíng)養(yǎng)成分等進(jìn)行考量，牛奶等乳制品將會(huì)成為消費(fèi)者的選擇。

"李子園等含乳飲料增速均有不同程度的下滑，鮮奶、酸奶等乳制品已經(jīng)成為日常生活元素，含乳飲料主要生存在低線城市。從市場(chǎng)廣度來看，均瑤、菊樂、李子園等都面臨市場(chǎng)受限的情況，在局限的空間里，當(dāng)乳制品龍頭企業(yè)渠道下沉?xí)r，它們也就沒有明顯的增長(zhǎng)空間。"中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，李子園以甜牛奶乳飲料為核心，產(chǎn)品過于單一，雖然也在頻繁推出新品，但是仍需觀望，現(xiàn)在的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)還是以甜牛奶為主。

藍(lán)鯨產(chǎn)經(jīng)記者在李子園天貓官方旗艦店中了解到，李子園推出的其他產(chǎn)品包括臭臭奶、原味乳酸菌飲品、奶咖月銷均未過百。

營(yíng)養(yǎng)價(jià)值原地踏步

含乳飲料究竟是飲料還是乳制品？

據(jù)了解，含乳飲料是以乳或乳制品為原料，加入水及適量輔料經(jīng)配制或發(fā)酵而成的飲料制品。

根據(jù)不同含乳飲料之間的風(fēng)味特點(diǎn)，含乳飲料可以分為中性含乳飲料和酸性乳飲料，其中酸性乳飲料又分為發(fā)酵型含乳飲料和調(diào)配型乳飲料，李子園產(chǎn)品為調(diào)配型乳飲料（中性）產(chǎn)品。

李子園相關(guān)負(fù)責(zé)人曾在投資者活動(dòng)交流時(shí)表示，含乳飲料是一個(gè)龐大的品類家族，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定，乳蛋白含量百分之一以上的為含乳飲料，百分之二點(diǎn)三以上的為乳制品。

以李子園原味甜牛奶乳飲料450ml為例，零售價(jià)在5元左右，配料表顯示為飲用水、全脂牛乳粉、白砂糖、食品添加劑、食品用香精。營(yíng)養(yǎng)成分表顯示，每100ml蛋白質(zhì)1.0g，不含有鈣。

將李子園的甜牛奶乳飲料與伊利旗下250ml純牛奶進(jìn)行比較，伊利純牛奶配料表中只有生牛乳，每盒3元左右，每100ml蛋白質(zhì)3.2g，鈣100mg。

"從營(yíng)養(yǎng)價(jià)值來看，甜牛奶乳飲料碳水化合物含量與能量低于絕大部分可比軟飲料與乳制品，蛋白質(zhì)含量則高于除含乳飲料的可比軟飲料，在軟飲料中較為健康。從價(jià)格上來看，公司甜牛奶乳飲料在軟飲料中占據(jù)高價(jià)格帶，但相對(duì)于牛奶等乳制品價(jià)格適中。我們認(rèn)為甜牛奶乳飲料兼具獨(dú)特口味與一定的營(yíng)養(yǎng)，價(jià)格居于軟飲料與乳制品之間，具有突出的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。"李子園相關(guān)負(fù)責(zé)人曾強(qiáng)調(diào)。

綜合含乳飲料的概念、營(yíng)養(yǎng)成分、生產(chǎn)方式等，可以了解到李子園旗下的核心大單品甜牛奶乳飲料實(shí)為飲料，即便產(chǎn)品名中包含牛奶字樣，但是并非是乳制品。同時(shí)，營(yíng)養(yǎng)成分與牛奶等乳制品有差距。

朱丹蓬向記者直言，含乳飲料就是飲料，與牛奶有著明顯的區(qū)別，李子園自稱的"牛奶"是典型的虛假宣傳。

其實(shí)，已經(jīng)有企業(yè)開始有意改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)降低乳飲料的比重。

位于江西省的陽光乳業(yè)產(chǎn)品以乳制品、乳飲料為主。2019年至2021年，陽光乳業(yè)乳飲料產(chǎn)品銷售收入分別為7306.27萬元、5454.04萬元及5906.91萬元。

陽光乳業(yè)坦言，乳飲料銷售規(guī)模有所下降，主要系終端消費(fèi)客戶需求變化以及陽光乳業(yè)有針對(duì)性地加強(qiáng)了乳制品的營(yíng)銷。乳飲料偏注重口味、時(shí)尚、包裝等要素，而乳制品相較于乳飲料營(yíng)養(yǎng)價(jià)值更高，陽光乳業(yè)終端消費(fèi)者特別是中小學(xué)生、老人等客戶群體，出于營(yíng)養(yǎng)、健康角度考慮，消費(fèi)者更青睞乳制品，特別是新冠疫情期間，乳制品成為消費(fèi)者補(bǔ)充蛋白質(zhì)增強(qiáng)抵抗力的重要來源。

可以從陽光乳業(yè)的調(diào)整看出，由于營(yíng)養(yǎng)價(jià)值原因，消費(fèi)者已經(jīng)開始減少對(duì)含乳飲料的購(gòu)買，營(yíng)養(yǎng)成為首要考慮因素。

宋亮認(rèn)為，李子園旗下的產(chǎn)品作為飲料，替代產(chǎn)品很多，所以消費(fèi)者會(huì)選擇性價(jià)比更高的飲料產(chǎn)品。作為乳制品又不及格，產(chǎn)品定位尷尬，會(huì)逐步被市場(chǎng)淘汰，尤其是疫情之下，消費(fèi)者更關(guān)心健康、免疫力，以及對(duì)于蛋白質(zhì)的需求。未來李子園的發(fā)展前景要看產(chǎn)品創(chuàng)新的能力。