如果說近十年，茅臺將自己從需要配額、依靠關系的內購官用消費品，變成面向大眾的高端產品。那么茅臺的下一步是進一步走向大眾，迎合不同價位消費者的需求。

01

中國最值錢的科技，或許是茅臺鎮的醬香科技，一手打造出了市值2.2萬億元的貴州茅臺。這是當下數據，它高峰時的市值突破過3萬億元，遠超過貴州省的GDP。后者連續幾年GDP增長超過8%，也還沒有突破兩萬億的大關。

這還不是全部，茅臺還締造了有“懷仁淡馬錫”之稱的貴州國資委，僅憑100%持股貴州茅臺第一大股東茅臺集團。貴州國資委便已躋身“大氣層”，比起同樣是“網紅”，但卻依靠努力，默默發育的深圳國資委省心太多，不用調和萬科和寶能的爭端，不用急著為蘇寧雪中送碳。

只要赤水河的水一直流動，岸邊的微生物群一直繁衍，茅臺的“印鈔機”就會源源不斷的開動。就好像在短道速滑的賽場，普通運動員不停變換身體重心，左右腿輪流出刀，結果發現王濛背著手從身邊劃過。

需要說一下，此處說的貴州國資委和深圳國資委是天賦之間的差距，如果論實力，還是深圳國資委稍勝一籌，連著5年努力，資產增加3萬億。最終，憑借著掌管4.6萬億元資產，排名從全國15，晉升到去年的第四，僅排在上海、北京、天津之后。

努力是屬于深圳國資委的，但是風光還要看“懷仁淡馬錫”。它手下的茅臺，用獨特的地理空間和基酒并壇勾兌的時間陳釀，超越了商業周期，構筑了其他企業無法跨越的護城河。

而且，不用擔心供應鏈。1991年，茅臺前董事長季克良發表“離開茅臺鎮就產不出茅臺酒”的論斷，直接將茅臺鎮的15.03平方公里的地理空間，作成茅臺酒不可復制的天然壁壘。

茅臺不需要像蘋果、三星等企業，滿世界尋找和搭建供應鏈。也不會出現任何供應鏈外遷的傳聞，就像月前印度的果鏈企業生產蘋果最新款的iPhone13，引發外界討論蘋果是不是動了去中國化的念頭，可不能讓庫克跑了。

茅臺不會跑，它只能待在茅臺鎮。不需要突破地理空間的束縛，還不用擔心時間帶來的消耗，反而是酒越陳越貴。北京保利去年春季的拍賣會，3瓶 1983年至1986年“五星牌”內銷貴州茅臺酒，落槌價160,000元。半年漲幅18%，比起股價表現也毫不遜色。

液體黃金，名不虛傳。

翻開茅臺的財報，2021年，公司的毛利率達到91.62%，其中，茅臺酒的毛利率超過94%。優異的數字，比起只是水加糖的可口可樂，當毫不遜色。最近靠毛利率，挑逗外界神經的，當屬即將上市的護膚品企業可復美。不過，它87%的毛利，跟茅臺比起來，也就是個弟弟。

茅臺旗下毛利率最低的一款產品，或許是跟蒙牛聯名推出的冰激凌，39元的售價，讓近幾年依靠文創和IP聯名賣上高價的國產雪糕品牌，相形見絀。茅臺單單出個名字，不用出創意，就能賣上高價。這應該就是傳說中的絕對實力吧。39元連茅臺酒的瓶蓋都買不下來，卻給了年輕人嘗一口茅臺味的機會。

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茅臺上市20多年以來，股價漲幅超過了400倍，如果計入分紅，回報則更為豐厚。茅臺不僅滋養了貴州國資委，也醉了茅臺一把手。

去年9月被一審判處無期徒刑的袁仁國，在茅臺集團董事長的位置上，坐了近7年。他建立茅臺的渠道經銷商體系，提出“國酒茅臺”的概念，并先后對飛天茅臺酒調價10次，出廠價從185元/瓶漲至969元/瓶，漲價額度達784元，7年漲幅達423.78%。

關于袁仁國落馬的調查中發現，袁仁國將茅臺酒經營權作為拉攏關系、利益交換的工具，利用特殊資源的審批權，大肆為不法經銷商違規從事茅臺酒經營提供幫助的行為事實。

并非法收受他人給予的財物共計1.129億余元。40多名辦案人員從袁仁國家中清點出黃金制品、手表、珠寶、字畫等1588件，其中不乏有象牙等稀有物品，以及人民幣、美元、英鎊現金等若干，用了一天一夜才清點完畢。

“袁仁國受賄”前后，茅臺集團及其子公司，甚至茅臺學院，包括袁仁國共有16位高管被查處。其中，至少有8名高管負責銷售，占據整體被查處高管人數一半。

茅臺的經銷權有多搶手？已經落馬的貴州省政協原黨組書記王富玉，曾利用權力為兒子王斌獲取茅臺專賣店經營資格，又違規獲取大量茅臺精品酒指標，賺取巨額利潤。

對于很多普通網友而言，則是設置鬧鈴，參與各類電商平臺整點搶購1499元的飛天茅臺，囤積居奇帶來的“反身性”進一步推高了茅臺的價格。1499的茅臺，轉手能夠賣到2699元。茅臺趁機頂著“國酒”的名號漲價，群眾們見勢紛紛搶購參與炒作。

有錢還不一定能購買到真茅臺，段永平曾拉著手下員工一起“團購”，定了3噸的茅臺。他們直接派車去茅臺酒廠拉貨，有人跟進，從倉庫封裝開始全程微信直播，到公司后再發往各地。全程用自己的貨車，貼好封條。

茅臺的優異表現，捧出了多位價值投資者。吹捧時間玫瑰的但斌。最早被冠名為中國巴菲特的林園，逆向投資的馮柳，以及中國價值投資段永平。

作為茅臺的骨灰級粉絲，但斌說過眾多關于茅臺的好話，比如茅臺是送錢的活菩薩。最實誠的一句，或許是傻子都能把茅臺經營好。那是茅臺上市的2001年，跳槽到大鵬證券的但斌，建議領導買茅臺。在他眼里，茅臺的護城河足夠寬，傻子都能把公司經營好。

從近幾年茅臺一把手的更迭，也能看出但斌此話不無道理。袁仁國之后，李保芳執掌茅臺董事長。不到兩年，高衛東從貴州省交通廳廳長任上“空降”茅臺擔任董事長。一年半之后，茅臺董事長一職便再現調整，貴州省能源局黨組書記、局長丁雄軍“空降”。

茅臺集團在四年內三次更換“掌門人”，業績還能穩定持續上升，完成預定目標。說明，一把手懂不懂制酒，有無企業經營經驗，都不影響這家具有中國特色的超級牛股掙錢。

03

對于很多企業而言，需要研究的課題是如何找到穩定且持續的增長點。茅臺沒有這些困擾，它的難題是如何掙錢顯得姿態更好。

畢竟提價和炒作，雖然掙錢，在外界的名聲卻不好聽。《人民日報》曾批評茅臺“酒是用來喝的，不是用來炒的，更不是用來腐的”，茅臺被撤銷國家企業技術中心資格、院士落選時，網友在社交網絡上的鼓掌叫好，都反映出，外界對躺著也能賺錢的不屑。

新任茅臺一把手的難題是保證業績，也要減少中間商賺差價的機會。

3月31日，“i茅臺”App啟動試運行。時隔兩年多，茅臺重啟自營電商平臺。“i茅臺”目前僅銷售最新發布的4款產品，暫不銷售茅臺最受市場歡迎的醬香白酒飛天茅臺。不過，跟蒙牛推出聯名款雪糕，還是賺取了不少話題度。

茅臺做自營電商最重要的作用還是為了抑價，落實酒不是拿來炒的、而是拿來喝的。不過，做自營，會讓茅臺失掉一定渠道優勢。

2013年，反三公消費時期，有網友在雪球上問段永平，茅臺的預收下滑，反映了經銷商打款不積極。

段永平回復到，如果人們明白大部分生意實際上是沒啥預收款的時候，人們會很喜歡茅臺的。下降表示還有，只是過去太難拿到貨，所以很多人愿意付預收款，現在不太需要了。

預收就是經銷商提前打款，先款后貨的模式。家電企業格力，沒有進行全渠道改革之前，每年也有近百億元的預收賬款。線下的渠道商，可比線上平臺打款積極多了，天貓、京東、拼多多可是給不了這許多的預收款。不過，從2017年起，格力的預收款一直呈下降狀態，反映出在渠道和市場方面的疲軟。

去年下半年，茅臺的渠道改革，看起來比前幾年堅決。2021年，直銷收入同比增長81.49%，貢獻了23%的收入，這一占比在2019年、2020年各為8.5%、14%。

具體看，在2021年第四季度，公司直銷渠道收入就達到93.44億元，此前的前三個季度直銷收入是146.85億元。可以說，丁雄軍履新的第四季度，茅臺在直銷渠道產品的投放量處于“飆速”狀態。

今年2月中旬的茅臺市場工作會上，丁雄軍表示，自營渠道這些年增長非常快，現在已突破200億，有35家自營店，今年要確保新增5家，力爭7家。新電商平臺要分步投放產品。平臺正式運行后，原則上除陳年茅臺外，所有產品都要上線銷售。

茅臺通過飛天茅臺的投放控制，營造稀缺性。再打造其他系列和不同價位的產品，增加收入。很像奢侈品品牌的“配貨”策略，經典和暢銷的產品，是需要其他產品的消費積分攢出來的。

就連茅臺的股東們，在股東大會上買酒，也要接受“配貨”政策，必須搭配生肖酒或者其他系列的酒，才能夠買一到兩瓶飛天茅臺。好比黃牛購買1499的茅臺，總要搭配往返茅臺機場的飛機票。

萬億茅臺沒有孵化出產業鏈上大大小小的生態企業，反而推動創造差價的中間商層出不窮的涌現。

如果說近十年，茅臺將自己從需要配額、依靠關系的內購官用消費品，變成面向大眾的高端產品。那么茅臺的下一步是進一步走向大眾，迎合不同價位消費者的需求。有39元的茅臺冰淇淋打頭陣，還有什么身段是茅臺不應該放下的。